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來源：上海證券報
廣受市場關注的美的集團整體上市方案日前“揭開面紗”。根據(jù)方案內(nèi)容，美的集團將以44.56元/股的價格發(fā)行A股，并按0.3582：1的比例換股吸收合并美的電器股份，由此成為A股首家實現(xiàn)整體上市的大型家電綜合集團。
不難發(fā)現(xiàn)，在一大批企業(yè)“排隊”等待上市之際，美的集團則借助本次吸收合并完成了“曲線”IPO，不僅如此，此前巨資入股美的集團的眾多PE也無形中尋獲了一條退出變現(xiàn)“通道”。
回看股權演變歷程，PE集中入股美的集團始于2011年末。當年11月，珠海融睿和鼎暉嘉泰分別斥資63.945億元、16.38億元從美的控股手中各自購得了美的集團12.18%和3.12%股權。此后，鼎暉旗下的另兩個項目公司鼎暉美泰、鼎暉絢彩又分別在2011年12月、2012年3月再度收購了美的集團2.4%、2.3%的股權，合計耗資約24.7億元。目前，“鼎暉系”合計持有美的集團7.82%股權；珠海融睿及其關聯(lián)方亦持有13.33%股權。
由于PE們當時所收購的是集團公司股權，故在上述交易完成后外界亦曾擔憂其日后退出問題，但如今來看這完全是“杞人憂天”。結合相關時點，就在上述機構順利進駐后，美的電器隨即于去年8月“奉命”停牌籌劃此次吸收合并事宜，由此斷定，PE們的集中入股正是沖著美的集團整體上市的預期而來。
在業(yè)內(nèi)人士看來，產(chǎn)業(yè)資本聯(lián)手PE推進整體上市可稱之為“雙贏”：對于產(chǎn)業(yè)資本而言，PE機構的加入可為其帶來充足的資金支持以及豐富的資本運作和企業(yè)管理經(jīng)驗，令其整體上市構想快速、高效完成；而PE機構所看重的則是產(chǎn)業(yè)資本在相關產(chǎn)業(yè)技術、營銷等方面的實力和發(fā)展?jié)摿Γ焱ㄟ^投資入股換取穩(wěn)定的投資回報及確定的退出通道。
