債務(wù)問題惹爭議 地方政府信用評級呼之欲出
發(fā)布時間：2015年10月30日
信息來源：浙商創(chuàng)投信息部
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作者 董云峰來源: 第一財經(jīng)日報 時間 : 2013-09-17 05:26
從平臺貸到城投債，近年來，地方債務(wù)問題一直是中國宏觀金融領(lǐng)域的焦點。地方債務(wù)之所以成為說不清的“黑洞”，在于地方政府舉債缺乏約束和規(guī)范；而由于信息披露極其有限，地方政府信用狀況無從判斷。
這一切均指向地方政府信用評級。昨日，中國社會科學(xué)院金融研究所（下稱“社科院金融所”）與中債資信評估有限責(zé)任公司（下稱“中債資信”）在北京簽署了地方政府評級合作協(xié)議。
據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者了解，目前多家評級機(jī)構(gòu)都已經(jīng)將地方政府信用評級納入研究重點。國內(nèi)某評級機(jī)構(gòu)高管向本報記者稱：“地方政府自主發(fā)債是遲早的事情，評級機(jī)構(gòu)必須早作準(zhǔn)備，未來市政債券這塊蛋糕，將是各方爭奪的焦點。”
地方債務(wù)規(guī)模多大？
2011年6月末，審計署首次公布：截至2010年底，我國地方政府性債務(wù)余額為10.7萬億。今年8月份開始，國家審計署開始了新一輪史無前例的政府債務(wù)大摸底，引發(fā)了各界對地方債務(wù)規(guī)模的擔(dān)憂。
在此次研討會上，社科院教授劉煜輝表示：“個人感覺地方債務(wù)規(guī)模會在20萬億元以上，可以說地方政府債務(wù)處于一個失控狀態(tài)。”
據(jù)劉煜輝分析，目前表內(nèi)平臺貸款規(guī)模大概在9.7萬億～9.8萬億元，算上各種通道類業(yè)務(wù)規(guī)模在13萬億～14萬億之間，再加上地方政府之間“打白條”形成的債務(wù)大約6萬億～7萬億，全部加在一起，應(yīng)該超過20萬億。
實際上，早前眾多研究機(jī)構(gòu)都對地方債務(wù)規(guī)模進(jìn)行過估計，但其口徑與結(jié)論卻不盡一致，這恰恰說明了地方債務(wù)問題的復(fù)雜性。與會的國家開發(fā)銀行資金局副局長吳立智感嘆：“我們一直很頭疼地方債務(wù)，直到現(xiàn)在，到底債務(wù)數(shù)據(jù)是多少，根本說不清楚。”
盡管2009年起財政部開始為省級地方政府代理發(fā)行債券，并且2011年起又試點了自行發(fā)債，但時至今日，對于自身的資產(chǎn)負(fù)債情況，地方政府鮮有披露，這讓市場對地方債務(wù)的研究，顯得“霧里看花”。
中債資信有關(guān)負(fù)責(zé)人向本報記者稱，當(dāng)前融資平臺舉債存在一些問題，比如運作不夠規(guī)范，存在著一些政府融資平臺資產(chǎn)隨意劃撥、違規(guī)擔(dān)保、出資不實等情況；有的地方政府利用多個融資平臺或依賴土地財政的方式過度舉債，且并未納入債務(wù)預(yù)算管理，大規(guī)模的隱性債務(wù)有可能導(dǎo)致地方政府債務(wù)的過度膨脹。
地方政府評級呼之欲出
“如果缺乏有效的債務(wù)治理機(jī)制，地方政府債務(wù)的急劇膨脹可能引發(fā)嚴(yán)重的財政風(fēng)險和金融風(fēng)險。”劉煜輝認(rèn)為，解決問題的根本出路在于，促進(jìn)地方政府職能的根本性轉(zhuǎn)變，進(jìn)行債務(wù)約束的預(yù)算改革。
在劉煜輝看來，在上述改革啟動之前，通過可靠和透明的評級系統(tǒng)，并逐步由此形成能支撐債務(wù)定價的利率的期限結(jié)構(gòu)和信用結(jié)構(gòu)，最終形成對微觀主體約束的市場機(jī)制。
中債資信評級總監(jiān)鐘用亦建議，長期來看，應(yīng)該對地區(qū)金融生態(tài)環(huán)境和地方政府信用水平進(jìn)行連續(xù)評價，開展地方政府信用評級，進(jìn)一步探索規(guī)范的地方政府直接融資渠道，適時推出市政債券。
“中國地方政府評級具有許多特殊性。”鐘用并稱，諸如是否可以動用地方國有資產(chǎn)來清償，存在爭議；地方政府信息透明度差，評級數(shù)據(jù)的獲取和準(zhǔn)確性難度較大；更重要的是，從來沒有客觀違約案例，評級技術(shù)的研究難以做到依據(jù)客觀事實展開。
