IPO冰封一周年：執(zhí)法力度空前 280家企業(yè)撤單
發(fā)布時(shí)間：2015年10月30日
信息來(lái)源：浙商創(chuàng)投信息部
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2013年11月14日 07:49 時(shí)代周報(bào)
對(duì)于擬上市的企業(yè)和投行來(lái)說(shuō)，去年11月到現(xiàn)在，是最難熬最漫長(zhǎng)的一年。
整整一年，新股數(shù)量為0，排隊(duì)上市的企業(yè)已累積達(dá)758家，280家公司等不下去，選擇終止審查，主動(dòng)退出戰(zhàn)場(chǎng)。59家中國(guó)企業(yè)遠(yuǎn)赴海外上市，還有一些則通過(guò)借殼、并購(gòu)等方式在資本市場(chǎng)占得一席之地，實(shí)現(xiàn)曲線上市。
IPO長(zhǎng)期暫停，A股市場(chǎng)并無(wú)明顯變化。截至11月1日，上證指數(shù)報(bào)2149.56點(diǎn)，與2012年11月2日2117.05點(diǎn)的收盤點(diǎn)位相比，僅小幅上漲了1.53%。
股市融資功能的缺失令不少擬上市公司“打退堂鼓”，投行人士也直言“拖不起”，收入銳減四成。不過(guò)，A股上市公司有史以來(lái)最大的并購(gòu)重組大潮卻應(yīng)運(yùn)而生。
758家企業(yè)排隊(duì)等開(kāi)閘
據(jù)時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，總共有758家企業(yè)排隊(duì)等候上市。其中，294家企業(yè)出現(xiàn)在初審名單中，處于落實(shí)反饋階段的有335家，已預(yù)披露的達(dá)40家，已過(guò)會(huì)的仍是83家。除此之外，已提交發(fā)審會(huì)討論但暫緩表決的有2家，中止審查的企業(yè)有4家。
至今，終止審查的企業(yè)數(shù)量已達(dá)280家，為去年全年終止審查企業(yè)總數(shù)64家的4倍多，創(chuàng)下史上最高紀(jì)錄。終止審查高峰主要集中在號(hào)稱“史上最嚴(yán)”的財(cái)務(wù)核查緊鑼密鼓進(jìn)行的上半年。重災(zāi)區(qū)創(chuàng)業(yè)板的137家撤單企業(yè)中，發(fā)生在上半年的有134起。而滬深主板、中小板中143起撤單則有135起發(fā)生在上半年。
2012年12月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于做好首次公開(kāi)發(fā)行股票公司2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告專項(xiàng)檢查工作的通知》，通知要求各中介機(jī)構(gòu)對(duì)首發(fā)公司報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息開(kāi)展全面自查工作，并要求保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)在2013年3月31日之前將自查工作報(bào)告報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)。
2013年4月，證監(jiān)會(huì)對(duì)首批上交自查報(bào)告的610家企業(yè)啟動(dòng)復(fù)查和抽查工作，首批30家在審企業(yè)被抽查；6月，從新提交報(bào)告的12家企業(yè)中抽取10家核查。據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，其間268家企業(yè)提交終止審查申請(qǐng)，終止審查數(shù)量占此前在審IPO企業(yè)家數(shù)的30.49%，河南天豐節(jié)能板材科技、廣東秋盛資源等弄虛作假的公司移交稽查部門。
相比于A股的人心惶惶，中概股在美國(guó)市場(chǎng)也陷入了信任危機(jī)。蘭亭集勢(shì)甫上市便遭集體訴訟，網(wǎng)秦被做空致股價(jià)大跌，然而，至少這些中國(guó)企業(yè)已經(jīng)踏入了資本市場(chǎng)的大門內(nèi)。
據(jù)時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，總計(jì)有59家中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)海外IPO，共實(shí)現(xiàn)融資額540.87億元。中國(guó)企業(yè)選擇海外上市的目的地仍集中在香港市場(chǎng)。包括11月1日掛牌的去哪兒網(wǎng)在內(nèi)，美國(guó)市場(chǎng)的紐交所和納斯達(dá)克共有5只中概股登陸，其他則分布于悉尼證券交易所、法蘭克福交易所、倫敦AIM市場(chǎng)和吉隆坡證券交易所等。
A股IPO財(cái)務(wù)核查結(jié)束后，為緩解新股壓力，監(jiān)管方對(duì)并購(gòu)重組的鼓勵(lì)態(tài)度令絕望的擬上市公司和機(jī)構(gòu)看到一絲希望，繼而引發(fā)了一場(chǎng)狂熱的借殼并購(gòu)潮。
時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至11月5日，今年涉及并購(gòu)重組事宜的上市公司數(shù)量達(dá)250家，其中，正在籌劃重大資產(chǎn)重組的上市公司110個(gè)。證監(jiān)會(huì)最新消息顯示，并購(gòu)重組事宜正處于審核進(jìn)度中的合計(jì)有65家。準(zhǔn)備借殼的公司中不乏此前排隊(duì)IPO被否的身影，如長(zhǎng)城影視和海瀾之家均通過(guò)借殼的形式實(shí)現(xiàn)上市。
根據(jù)清科觀察的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù) ，2013年前三季度，中國(guó)上市公司并購(gòu)案例為480起，并購(gòu)總額高達(dá)391.65億美元，大幅超越歷年整體水平。
監(jiān)管風(fēng)暴沖擊IPO“堰塞湖”
“IPO暫停主要是因?yàn)槭袌?chǎng)失血過(guò)多，難以承受融資之重。而現(xiàn)有發(fā)行制度不夠完善，亟需進(jìn)行改革。”長(zhǎng)江證券高級(jí)投資顧問(wèn)梁尚藝告訴時(shí)代周報(bào)記者。
在中國(guó)股市IPO歷史上，上一次出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)一年的新股空窗期是在2005年。
2005年4月29日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，宣布啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作，明確地指出IPO和再融資要等股改之后進(jìn)行。
這一輪新股停發(fā)后不久，上證指數(shù)跌至歷史低點(diǎn)998點(diǎn)。2006年6月5日，新老劃斷第一股中工國(guó)際開(kāi)始招股，指數(shù)短暫回落后便一路上漲至6000點(diǎn)之上。在股權(quán)分置改革全面鋪開(kāi)的大背景下，當(dāng)時(shí)的中國(guó)證券史上迎來(lái)了最大一輪牛市。
在IPO停擺期間，重啟的傳言一直沒(méi)有斷過(guò)。但市場(chǎng)對(duì)IPO重啟卻有著兩種截然不同的態(tài)度。
新華社多次報(bào)道稱，“沒(méi)有融資的市場(chǎng)是殘缺的，一個(gè)正常的市場(chǎng)不能長(zhǎng)期沒(méi)有新股上市。”而一些投資者則認(rèn)為，一直以來(lái)A股市場(chǎng)都缺少投資價(jià)值，被稱為是“圈錢市”。
10月16日，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在《人民日?qǐng)?bào)》撰文表示：“長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)在制度設(shè)計(jì)中更多偏重于融資，對(duì)中小投資者權(quán)益保護(hù)重視不夠，形成了融資者強(qiáng)、投資者弱的失衡格局。”
據(jù)《人民日?qǐng)?bào)》報(bào)道，證監(jiān)會(huì)十月執(zhí)法力度空前，平均每天查辦一家上市公司。
事實(shí)上，證監(jiān)會(huì)對(duì)于IPO企業(yè)的核查依舊十分嚴(yán)厲。
證監(jiān)會(huì)近期分別對(duì)萬(wàn)福生科案、天能科技案、新大地案的涉案主體及相關(guān)責(zé)任人員作出行政處罰決定，三個(gè)案件均涉嫌財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行，屬于證監(jiān)會(huì)近期重點(diǎn)打擊的案件。
其中，萬(wàn)福生科已經(jīng)通過(guò)發(fā)審委審核并上市發(fā)行；新大地通過(guò)發(fā)審委審核，但在上市發(fā)行前夕受到媒體質(zhì)疑，隨后向證監(jiān)會(huì)提出終止IPO申請(qǐng)；天能科技尚未經(jīng)過(guò)發(fā)審委審核，但在招股書預(yù)披露后，受到媒體質(zhì)疑，隨后撤回發(fā)行上市申請(qǐng)。
據(jù)悉，萬(wàn)福生科的保薦機(jī)構(gòu)平安證券暫停保薦業(yè)務(wù)3個(gè)月，并處以罰款和沒(méi)收業(yè)務(wù)收入，平安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人及項(xiàng)目保薦代表被撤銷證券從業(yè)資格。另外兩家企業(yè)的中介機(jī)構(gòu)亦不乏有人受到終身市場(chǎng)禁入的頂格處罰。
“A股市場(chǎng)違規(guī)現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，貿(mào)然重啟IPO必然使A股失血狀況更嚴(yán)重。”一位證券分析師向記者表示，“特別是新股發(fā)行制度沒(méi)有太大變化的情況下，市場(chǎng)會(huì)用腳投票。”
今年6月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)開(kāi)啟新一輪的新股發(fā)行體制改革，公布了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》。業(yè)界認(rèn)為，本輪改革有別于以往若干次改革嘗試，將是證監(jiān)會(huì)成立以來(lái)最徹底的一次新股發(fā)行市場(chǎng)化改革。
10月18日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，新股發(fā)行體制改革不是簡(jiǎn)單的IPO重啟，必須對(duì)過(guò)去IPO的辦法進(jìn)行較大的改革，“最大限度地保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益”。
高盛、瑞銀等大行認(rèn)為，本次十八屆三中全會(huì)將設(shè)定中國(guó)未來(lái)幾年所有重要領(lǐng)域的改革框架和方針。同時(shí)，德勤 、中信等進(jìn)一步表示，A股市場(chǎng)新股發(fā)行的方向和時(shí)間表可能在三中全會(huì)結(jié)束后明朗。
