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本土創(chuàng)投聚議轉(zhuǎn)型 專業(yè)化是大勢(shì)所趨

    核心提示：投中集團(tuán)分析師宋紹奎向上證報(bào)記者表示，國外創(chuàng)投主要是做價(jià)值投資，而國內(nèi)創(chuàng)投發(fā)展時(shí)間短，在2010年創(chuàng)業(yè)板開板后才迎來了較快發(fā)展，而當(dāng)時(shí)機(jī)構(gòu)尋找項(xiàng)目問的第一句話就是“什么時(shí)候上市”，大量以IPO退出為商業(yè)模式的創(chuàng)投涌現(xiàn)。


    近日，在深圳舉行的創(chuàng)投高峰論壇上，本土知名創(chuàng)投達(dá)晨創(chuàng)投、深港產(chǎn)學(xué)研、東方富海等多家公司董事長均表示，過去PE/VC的投資風(fēng)格受到挑戰(zhàn)，創(chuàng)投必須轉(zhuǎn)型升級(jí)，而專業(yè)化+增值服務(wù)是行業(yè)未來大勢(shì)所趨。

    “作為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，你擅長什么？在之前，我們可以說機(jī)構(gòu)什么都可以做，只要能上市的都可以做，但是這種模式越來越不行了，往后越走越艱難，以后一講到某某機(jī)構(gòu)主要做什么，你主要側(cè)重哪些行業(yè)，行業(yè)的專業(yè)化應(yīng)該是至關(guān)重要的。”達(dá)晨創(chuàng)投董事長劉晝表示，這幾年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、IPO停擺對(duì)創(chuàng)投業(yè)影響很大，但三中全會(huì)后給創(chuàng)投業(yè)帶來了非常好的機(jī)會(huì)，在這過程中，創(chuàng)投首先要做好專業(yè)化運(yùn)作，而行業(yè)的專業(yè)化是其重中之重。

    劉晝表示，除此之外，還需要有人員的專業(yè)化、以及公司的專業(yè)化，例如公司是否具備某個(gè)行業(yè)專業(yè)的人員、團(tuán)隊(duì)。他認(rèn)為，未來GP的競(jìng)爭(zhēng)一定是專業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)排第一位，達(dá)晨仍將專注于文化、消費(fèi)服務(wù)及節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。

    東方富海陳瑋也認(rèn)為，過去創(chuàng)投是以不變應(yīng)萬變， 新形勢(shì)下不變不行，未來創(chuàng)投業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)集中體現(xiàn)在專業(yè)化的競(jìng)爭(zhēng)，能否通過好的判斷找到好的項(xiàng)目；再就是增值服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，能否幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)更快發(fā)展、乃至上市。

    “以后我們會(huì)做專業(yè)基金，重點(diǎn)是信息技術(shù)、醫(yī)療健康、先進(jìn)制造業(yè)、裝備制造業(yè)。”陳瑋透露。

    深港產(chǎn)學(xué)研董事長厲偉則認(rèn)為，母基金市場(chǎng)情況給了創(chuàng)投業(yè)一個(gè)明確的信號(hào)。“今年所有申請(qǐng)母基金的基金，如果是綜合性的基金，LP直接就Pass掉了，連投委會(huì)都上不了。”厲偉認(rèn)為，一個(gè)機(jī)構(gòu)能夠做到在一至兩個(gè)領(lǐng)域?qū)I(yè)化就很優(yōu)秀，另外，在行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中，更多的同行發(fā)起早期的投資基金，包括深港產(chǎn)學(xué)研在內(nèi)。

    “國內(nèi)創(chuàng)投業(yè)已經(jīng)真正在圍繞價(jià)值進(jìn)行投資，并從中尋找適合自己的方向，這是創(chuàng)投界走向成熟的表現(xiàn)。”投中集團(tuán)分析師宋紹奎向上證報(bào)記者表示，國外創(chuàng)投主要是做價(jià)值投資，而國內(nèi)創(chuàng)投發(fā)展時(shí)間短，在2010年創(chuàng)業(yè)板開板后才迎來了較快發(fā)展，而當(dāng)時(shí)機(jī)構(gòu)尋找項(xiàng)目問的第一句話就是“什么時(shí)候上市”，大量以IPO退出為商業(yè)模式的創(chuàng)投涌現(xiàn)。但之后，IPO退出渠道受阻，這類小型公司已幾乎沉寂，而大型創(chuàng)投因手中積攢項(xiàng)目較多、LP要求退出等，日子也不好過。

    清科數(shù)據(jù)顯示，從2006年到2012年的7年間，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共投資13728起，退出2336起，共有11392起投資尚未退出，創(chuàng)投平均每年只有不足兩成的投資項(xiàng)目能夠?qū)崿F(xiàn)退出，目前大批基金面臨存續(xù)到期，退出壓力大，這些未退出項(xiàng)目的投資總額在6000億元以上。

    “行業(yè)由此進(jìn)入了轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程，而這過程中，專業(yè)化是一個(gè)最突出的方向，另外還需提供增值服務(wù)。”宋紹奎說，在增值服務(wù)方面，企業(yè)一般希望機(jī)構(gòu)幫助企業(yè)出謀劃策、診斷問題、提供配套的上下游企業(yè)、幫助尋找配套的人才、進(jìn)行行業(yè)指導(dǎo)及經(jīng)驗(yàn)分享等。

    另外，記者注意到，創(chuàng)投在轉(zhuǎn)型方向上出現(xiàn)了少數(shù)分化，例如本土創(chuàng)投領(lǐng)頭羊深創(chuàng)投則提出要做以VC業(yè)務(wù)作為核心業(yè)務(wù)的綜合性的投資財(cái)團(tuán)，包括證券投資，公募、私募、地產(chǎn)投資，以及節(jié)能減排基金、并購基金等；同時(shí)積極部署做母基金。