2014年02月28日 08:14:52 來源：21世紀經濟報道
肥水不流外人田！新三板盛宴開啟后，券商作為其中最重要的中介機構，自然不愿意錯過這塊蛋糕。
繼中信證券、平安證券等券商紛紛通過旗下直投子公司設立新三板基金外，華龍證券以非公開發(fā)行方式向一些機構投資者募資發(fā)起設立了新三板股權投資基金。據悉，該基金的目標規(guī)模為5億元，目前已經完成首期募集2億元，并開始投入運作。
這些券商系基金，將加入目前以PE為主的新三板項目投資隊列，挖掘投資機會。
新三板基金走俏
近年來已經陸續(xù)有中信證券、國泰君安證券、平安證券等券商陸續(xù)透過旗下直投子公司設立新三板投資基金。這些新三板基金已經悄然入駐或正在搶灘新三板的掛牌項目。例如申萬創(chuàng)新投參與了新三板掛牌企業(yè)中海陽的定增股權投資、 國泰君安創(chuàng)新投資有限公司認購了星和眾工的定增外，近期還投資2400萬元參與科新生物的定向增發(fā)，華龍證券新三板基金投資了已經新三板掛牌的企業(yè)江蘇紅豆杉生物科技股份有限公司。
“新三板豐富的掛牌企業(yè)資源也為股權投資基金提供了更廣泛的投資標的，有利降低項目開發(fā)成本。”華龍證券相關業(yè)務人士指出，新三板企業(yè)掛牌前的增資為股權投資提供了“一次”投資機會，掛牌后的非公開增發(fā)融資為股權投資提供了“多次”投資機會。其次，新三板的退出機制更加靈活，為股權投資提供了另一個退出渠道，有助于縮短投資周期、提高資本周轉率。“做市商制度的引入、轉板機制的推出，一方面使交易活躍，另一方面使部分優(yōu)質掛牌公司通過IPO"脫穎而出"，為股權投資提供了新的退出通道，有助于縮短投資周期。”上述相關人士表示。
業(yè)內人士表示，一方面，隨著新三板擴容，以及相關制度的不斷完善，新三板公司蘊藏的投資機會日益顯現；另一方面，“新三板”企業(yè)在發(fā)展過程中，蘊含了大量的投融資服務需求，是券商未來進行資本服務的客戶來源。為此，證券公司自然樂意通過“新三板”基金投資項目搶占商機。
“年后我們和上百家企業(yè)接洽過，已有部分企業(yè)成為重點關注的"目標"企業(yè)。一旦啟動定增，我們將第一時間爭取參與。”國內一家上市券商旗下直投公司相關人士表示，為了給公司旗下的新三板基金匹配可以投資的新三板項目，今年來只要有“新三板”相關的會議、論壇甚至小型聚會，他和他的團隊都不厭其煩的參與其中。
緣何熱衷？
華泰證券研究員表示，直投是未來券商在新三板上的重要業(yè)務，通過項目主辦及持續(xù)督導，主辦券商對掛牌企業(yè)的判斷相對精準，這為參與該企業(yè)定向增發(fā)提供了便利。據其測算，自2014年起，券商直投參與新三板定向增資總額的5%，并于2年后退出，預期賬面回報率1倍。
“"新三板"為股權投資成功率的提升提供市場依據。”華龍證券場外市場部相關人士表示，“新三板”掛牌的要求相比創(chuàng)業(yè)板、中小板較低，在監(jiān)管審批方面也相對“寬松”，因而對于一些早期項目在短期內在不能滿足中小板、創(chuàng)業(yè)板上市的條件下掛牌新三板，有利于完善掛牌公司的治理，并經受市場的檢驗，從而為股權投資成功率的提高提供重要的市場參考依據。
實際上，一直以來，創(chuàng)投機構都積極參與“新三板”的轉讓與定向發(fā)行。2012年、2013年至今，新三板實施定向發(fā)行的企業(yè)家數為17家和67家。截至2月27日 ，今年來已有4家掛牌企業(yè)的定向發(fā)行預案通過了董事會預案。
不過，業(yè)內人士指出，“新三板”全國擴容后，掛牌企業(yè)的“身價”已經水漲船高。與各路資金的盛情相比，掛牌企業(yè)的股東則顯得有點“淡定”。東莞證券、平安證券、國海證券等多家券商場外市場部相關人士均對21世紀經濟報道記者表示：“目前好的項目一票難求。”
“以前是企業(yè)求著要融資，現在是機構追著企業(yè)想投資。”滬上一家大型券商場外市場部華南地區(qū)負責人表示，只要項目質地相對較好的企業(yè)，都會引得相當數量的投資機構上門“詢價”。“是否有持續(xù)成長能力、良好的商業(yè)模式、公司管理團隊等，都是投資機構比較關注的方面。”上述負責人透露。
“資金實力是一個方面，對入股的機構，我還看中是否對公司發(fā)展在技術、市場銷售等方面能有提升。”一家今年在股轉系統掛牌的機械裝備企業(yè)負責人透露，去年該企業(yè)作為擬掛牌企業(yè)的時候，就有多家創(chuàng)投公司、民間資本等拋出股權融資的橄欖枝，但是考量許久，該企業(yè)目前依然沒有讓任何一家機構參股。
而另一家在江西地區(qū)的擬掛牌企業(yè)負責人則表示：“現在對新三板感興趣的資金越來越多，我要好好選選。”
除了市場的供求關系的變化讓掛牌企業(yè)可以選擇投資方外，廣東一家區(qū)域性券商場外市場部相關人士指出，在部分掛牌企業(yè)看來，“新三板”轉板制度、做市商制度等預期，可能要到今年年底或明年年初才會出臺。“部分企業(yè)主認為，到時候可能可以"賣"個更好的價錢。”上述人士稱。
