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2014-06-03 08:11:04 來源:理財周報
在5月30日證監(jiān)會新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人再次強調(diào)，在審企業(yè)如果在6月底之前未完成預(yù)披露，證監(jiān)會將終止其審核，不再排隊。
截至5月29日，還有240家企業(yè)尚未完成預(yù)披露，留給這些企業(yè)更新材料的時間，只剩下一個月。
此外，監(jiān)管層方面明確表示，今年內(nèi)主板（包括中小板）發(fā)審會每周各召開一次，每次會議大致安排2家左右企業(yè)。
按照上述速度，從5月30日截至今年年底，還有不到31個周，或?qū)匍_62次發(fā)審會，約124家左右企業(yè)有上發(fā)審會的機會。
IPO申請材料自相矛盾將中止審核
如果按照此前投行圈內(nèi)“今年消化完存量”的說法，減去42家已過會企業(yè)和42家終止審查企業(yè)，預(yù)審員將面臨的是582家審核任務(wù)，是目前工作量的近5倍。
“有的預(yù)審員手里攢了30多家企業(yè)。”一位近期與預(yù)審員有過交流的北京投行人士告訴理財周報記者。
近十年來，只有2010和2011年的IPO家數(shù)超過200家，按照此前肖主席“7個月發(fā)行100家左右”的節(jié)奏，加上此前首批發(fā)行的48只新股，而今年發(fā)行規(guī)模為148家，與2012年較為接近。
“跟以前的審核進度相當，從消化存量來講，這個進度并不是特別快。”華南一家中型券商投行人士表示，“原因主要是兩個，一是企業(yè)更新材料需要時間，審核停滯了很長一段時間，證監(jiān)會重啟審核，符合上會條件的企業(yè)比較有限；二是考慮到市場的接受程度。”
對于尚未完成預(yù)披露的240家再審企業(yè)來說，當務(wù)之急是抓緊時間更新材料，并提交證監(jiān)會。
截至5月29日，證監(jiān)會正式受理企業(yè)共666家，其中已預(yù)披露企業(yè)426家（包括已過會企業(yè)42家，中止審核企業(yè)8家），剩余240家企業(yè)尚未預(yù)披露（包括終止審核企業(yè)42家）。
北京一位投行人士手中的一個已預(yù)披露過的項目尚未上報更新材料原因是一方面該項目在去年財務(wù)核查中被抽中，春節(jié)前后忙于回復(fù)現(xiàn)場檢查的反饋意見，另一方面在等小國九條落實措施出臺，耽誤材料更新。
投行和發(fā)行人對預(yù)披露慎之又慎。5月30日，監(jiān)管層再次強調(diào)，招股說明書預(yù)先披露后，發(fā)行人相關(guān)信息和財務(wù)數(shù)據(jù)不得隨意更改。在審核過程中，如發(fā)現(xiàn)發(fā)行人申請材料中記載的信息自相矛盾，就同一事實前后存在不同表述且有實質(zhì)性差異，將中止審核，并在12個月內(nèi)不再受理相關(guān)保薦代表人推薦的發(fā)行申請。
“好在跟會里溝通后得知目前預(yù)披露并不影響排隊順序。”前述北京投行人士表示。
在5月30日證監(jiān)會新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人再次強調(diào)，在審企業(yè)如果在6月底之前未完成預(yù)披露，證監(jiān)會將終止其審核，不再排隊。
截至5月29日，還有240家企業(yè)尚未完成預(yù)披露，留給這些企業(yè)更新材料的時間，只剩下一個月。
此外，監(jiān)管層方面明確表示，今年內(nèi)主板（包括中小板）發(fā)審會每周各召開一次，每次會議大致安排2家左右企業(yè)。
按照上述速度，從5月30日截至今年年底，還有不到31個周，或?qū)匍_62次發(fā)審會，約124家左右企業(yè)有上發(fā)審會的機會。
IPO申請材料自相矛盾將中止審核
如果按照此前投行圈內(nèi)“今年消化完存量”的說法，減去42家已過會企業(yè)和42家終止審查企業(yè)，預(yù)審員將面臨的是582家審核任務(wù)，是目前工作量的近5倍。
“有的預(yù)審員手里攢了30多家企業(yè)。”一位近期與預(yù)審員有過交流的北京投行人士告訴理財周報記者。
近十年來，只有2010和2011年的IPO家數(shù)超過200家，按照此前肖主席“7個月發(fā)行100家左右”的節(jié)奏，加上此前首批發(fā)行的48只新股，而今年發(fā)行規(guī)模為148家，與2012年較為接近。
“跟以前的審核進度相當，從消化存量來講，這個進度并不是特別快。”華南一家中型券商投行人士表示，“原因主要是兩個，一是企業(yè)更新材料需要時間，審核停滯了很長一段時間，證監(jiān)會重啟審核，符合上會條件的企業(yè)比較有限；二是考慮到市場的接受程度。”
對于尚未完成預(yù)披露的240家再審企業(yè)來說，當務(wù)之急是抓緊時間更新材料，并提交證監(jiān)會。
截至5月29日，證監(jiān)會正式受理企業(yè)共666家，其中已預(yù)披露企業(yè)426家（包括已過會企業(yè)42家，中止審核企業(yè)8家），剩余240家企業(yè)尚未預(yù)披露（包括終止審核企業(yè)42家）。
北京一位投行人士手中的一個已預(yù)披露過的項目尚未上報更新材料原因是一方面該項目在去年財務(wù)核查中被抽中，春節(jié)前后忙于回復(fù)現(xiàn)場檢查的反饋意見，另一方面在等小國九條落實措施出臺，耽誤材料更新。
投行和發(fā)行人對預(yù)披露慎之又慎。5月30日，監(jiān)管層再次強調(diào)，招股說明書預(yù)先披露后，發(fā)行人相關(guān)信息和財務(wù)數(shù)據(jù)不得隨意更改。在審核過程中，如發(fā)現(xiàn)發(fā)行人申請材料中記載的信息自相矛盾，就同一事實前后存在不同表述且有實質(zhì)性差異，將中止審核，并在12個月內(nèi)不再受理相關(guān)保薦代表人推薦的發(fā)行申請。
“好在跟會里溝通后得知目前預(yù)披露并不影響排隊順序。”前述北京投行人士表示。
新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)板兩種模式
繼通靈珠寶和利群百貨排隊IPO之后，截至5月23日，又有5家企業(yè)IPO申請被證監(jiān)會受理，分別為中國核工業(yè)建設(shè)、欣賀股份、深圳市凱中精密技術(shù)、湖北久之洋紅外系統(tǒng)和吉林省金冠電氣。
而一些徘徊在IPO邊緣的企業(yè)，則寄希望于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板。
深圳市前瞻投資顧問有限公司IPO咨詢八部總監(jiān)譚格非透露，自從3月份上交所提出了這個概念之后，我們在進行IPO咨詢服務(wù)的過程中，已有不少企業(yè)表現(xiàn)出濃厚的興趣，這部分企業(yè)大多屬于高精尖領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)正處于快速上升期，融資訴求大，囿于IPO的強大阻力，他們對戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板抱有較高期待，關(guān)注的內(nèi)容主要是監(jiān)管層的態(tài)度、準入門檻、審核流程、政策優(yōu)惠等等。
理財周報記者獨家獲悉，5月中旬，華南一家中型券商在與機構(gòu)投資者進行交流時表示，據(jù)其從上交所了解的情況來看，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板有兩種模式：一種是在審企業(yè)到最后直接申報新興戰(zhàn)略板，一種就是目前上交所的一些上市公司符合新興戰(zhàn)略板條件的進行一個轉(zhuǎn)板。
“但如果從在審企業(yè)這個角度來講，由于受審核進度和發(fā)行進度限制，達到一定數(shù)量會比較慢，如果從目前符合條件的上交所的企業(yè)里面來選擇的話，這樣可能體量更大，更快。”上述華南中型券商投行人士在交流時表示。
如果是從上交所直接轉(zhuǎn)板，又有兩種方式，一種是逐個和企業(yè)溝通，一種是符合條件的一次性的轉(zhuǎn)板。“目前交易所更傾向于符合上交所新興戰(zhàn)略板條件的可以進行一次性的轉(zhuǎn)板，”前述華南中型券商投行人士表示，“未來的新興戰(zhàn)略板可能和創(chuàng)業(yè)板一樣，會有一些具體優(yōu)惠措施，比如類似小額再融資可以不需要審批這種優(yōu)惠措施。”
譚格非告訴理財周報記者，前瞻咨詢近期在佛山執(zhí)行了一個新材料的IPO咨詢項目，該企業(yè)原本主營硬質(zhì)合金磨具生產(chǎn)，以A股IPO作為融資渠道首選，但由于主營產(chǎn)品屬于比較低端的制造業(yè)，發(fā)展前景并不明朗，所以近幾年對產(chǎn)品進行了升級，并逐漸轉(zhuǎn)型為軍品制造，比如反雷達涂層原料、直升飛機螺桿插銷等。
“在國家安全戰(zhàn)略的利好政策背景下，軍工產(chǎn)業(yè)進入黃金發(fā)展期，該公司的IPO前景也逐漸明朗化，一旦戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板開板，這類公司無疑將是理想的投資標的。但吸引這類企業(yè)在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板IPO，而不是主板或創(chuàng)業(yè)板的前提，是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板具備足夠的競爭優(yōu)勢，包括融資環(huán)境和政策優(yōu)惠，否則意義不大。”譚格非稱。
上交所總經(jīng)理黃紅元不久前在《清華金融評論》撰文，在提及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的創(chuàng)新和包容性時表示，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板市場可容納不同類型的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與企業(yè)?？梢栽O(shè)立多套發(fā)行上市標準，如適用小米手機這類盈利能力較強的戰(zhàn)略新興企業(yè)的盈利標準，適合網(wǎng)絡(luò)教育、游戲、視頻等新型服務(wù)業(yè)企業(yè)這類具有一定規(guī)模、現(xiàn)金流充足但短期內(nèi)無法盈利的預(yù)計市值標準等。
前瞻投資顧問提醒，根據(jù)其對2011年未過會的13家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司分析得出，導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)上會失敗，最常見原因主要還是企業(yè)規(guī)模太小、業(yè)務(wù)存在外部依賴、持續(xù)盈利能力存在不確定性。
同時，與新興產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)的技術(shù)、專利等主體資格相關(guān)項目是否存在瑕疵也是此類公司的IPO審核重點。如：珠海拓普智能電氣、北京合縱科技、北京朝歌數(shù)碼科技等幾家公司因為其專利存在瑕疵或糾紛，惹上“偽高新”的嫌疑，導(dǎo)致IPO被否。
