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來源：中國證券報
近日，國務院批準保險資金可投資未上市企業(yè)股權，保監(jiān)會人士透露，有關試點規(guī)則正在制定中。業(yè)內人士認為，這將為保險資金打開一條獲取高收益的新渠道，保險公司投資將更加多元化。同時，保險公司也應對PE投資領域的不確定性和流動性風險保持警惕。
有望解燃眉之急
今年以來，A股調整拖累了保險資金的投資收益。在降息周期中，盡管利率下降有助于帶動債券價格走高，但由于各家保險公司的資產久期普遍短于負債久期，老債到期后的再投資以及新增保費都面臨著較低的債券收益率，因此，保險資金對拓寬投資渠道非?？是?。
多家保險公司人士表示，在目前承?；咎潛p的情況下，投資收益對企業(yè)利潤至關重要。公司對投資未上市企業(yè)股權有非常高的積極性。目前中國人壽、人保已將開展投資未上市企業(yè)股權的方案遞交至保監(jiān)會。
東方證券分析師王小罡認為，A股低迷時，可以付出較低的代價投資未上市企業(yè)股權。去年牛市中，PE投資火暴，以10倍以上市盈率的價格才可以買到好公司。
但股市低迷也意味著退出難度加大。對此王小罡表示，盡管現(xiàn)在經濟面臨下滑風險，但政府出臺降息和相關經濟刺激計劃，正為下一輪牛市的到來積聚力量。
人保資產有關負責人也表示，保險資金具有長期穩(wěn)健價值投資的特點，進行跨周期的資金運用，當前的市場狀況并不構成PE投資的障礙。該渠道的放開增加了資產配置的靈活性，更有利于保險資金的長期穩(wěn)健經營。
對外經貿大學保險學院教授徐高林介紹，現(xiàn)在已經有4、5家保險公司設立直接股權投資部或另類投資部來參與PE投資。
目前，中國平安已借助其下屬信托、證券、資產管理公司三個渠道開展投資，可運用資金規(guī)模達到280億。而中國人壽收購南方電網股權、嘗試投資中誠信托股權也是這一領域的實踐。
風險引起高度關注
由于保險資金強調穩(wěn)健性和資產負債的匹配性，在基礎建設領域，保險資金被要求投向交通、通訊、能源等有一定國家信用擔保的重點項目。但對未上市企業(yè)股權投資領域，王小罡認為，應該不會受到具體行業(yè)限制。“投資PE，就是為了博取高收益。”
徐高林認為，投資PE可以獲取10倍以上的收益，但也意味著會有巨大虧損。各保險公司在這一領域“不妨一試”，但必須要防范流動性風險，完善投資管理體系，加強相應人才儲備。在具體的戰(zhàn)略決策、技術配置過程中，對由于公司治理和內控不規(guī)范等原因產生的風險也必須警惕。
保監(jiān)會主席助理袁力也指出，拓寬保險資金運用渠道本身是雙刃劍，一方面有利于企業(yè)進行多元化的資產配置，分散風險，獲取穩(wěn)定回報；另一方面，對于如何控制其中的風險，保監(jiān)會會更加謹慎。王小罡認為，通過設定資金運用比例可以防范流動性風險。
另據(jù)了解，在投資比例的規(guī)定上，有關部門初步考慮保險公司投資未上市股權的資金以其上年末總資產的8%為限。而前三季度保險資金在存款和債券上的投資達到80%多。
