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來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào)
“創(chuàng)業(yè)板在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，對(duì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是實(shí)現(xiàn)保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促就業(yè)有著重要的意義。” 深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍2日在接受媒體采訪時(shí)表示。與此同時(shí)，針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的投資者準(zhǔn)入制度、退市制度、轉(zhuǎn)板安排等一系列熱點(diǎn)問(wèn)題，宋麗萍均一一給出了解答。
據(jù)她介紹，深交所目前關(guān)于創(chuàng)業(yè)板的工作都已經(jīng)基本就緒。下一步就是把各項(xiàng)工作進(jìn)一步完善：發(fā)布相應(yīng)的交易所規(guī)則，創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則、交易特別規(guī)定都要公布；深化和宣傳投資者教育；開展對(duì)中介機(jī)構(gòu)引導(dǎo)和培訓(xùn)，保薦人、律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)一定要對(duì)創(chuàng)業(yè)板盡職；做好上市資源的培育工作，使創(chuàng)業(yè)板源源不斷地能夠有比較充足的上市資源；進(jìn)一步完善技術(shù)系統(tǒng)。
創(chuàng)業(yè)板是市場(chǎng)發(fā)展的必然結(jié)果
“我覺(jué)得現(xiàn)在推出創(chuàng)業(yè)板是我們改革開放30年來(lái)必然的發(fā)展結(jié)果，也是我們將近20年來(lái)資本市場(chǎng)發(fā)展的必然結(jié)果。”宋麗萍在回答“ 目前是否是推出創(chuàng)業(yè)板的最佳時(shí)機(jī)？”的問(wèn)題時(shí)這樣表示。
她指出，創(chuàng)業(yè)板推出是資本市場(chǎng)的一個(gè)基本功能的體現(xiàn)，基本功能就是有融資的需求，有投資的需求，這樣資本市場(chǎng)能夠起到一個(gè)中間的作用。因?yàn)槠髽I(yè)有不同的成長(zhǎng)期，因此有多層次資本市場(chǎng)的需求。從投資者角度來(lái)看，又有風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的投資者需求，所以也需要多層次的資本市場(chǎng)，多樣化的品種來(lái)供投資者作為投資對(duì)象。
她同時(shí)指出，目前推出創(chuàng)業(yè)板不會(huì)對(duì)現(xiàn)在市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。因?yàn)?，?chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)是企業(yè)規(guī)模小，籌資額也小，即使一年上一百家，也就是100多億，還沒(méi)有一個(gè)大盤股籌資額大。“現(xiàn)在A股市場(chǎng)是16萬(wàn)億市值，一天的交易量就上千億。從量來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不了沖擊”。
而且，她舉例說(shuō)，從中小板推出的實(shí)踐來(lái)看，2004年6月份推出的，那時(shí)候市場(chǎng)也比較低迷，不但沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)沖擊，而且還引進(jìn)了新的增量資金，正因?yàn)橐肓嗽搭^活水，市場(chǎng)反而活躍起來(lái)。所以這個(gè)時(shí)候推出來(lái)不會(huì)對(duì)主板造成沖擊。
構(gòu)建多元化退市標(biāo)準(zhǔn)
針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的退市制度，宋麗萍表示，IPO創(chuàng)業(yè)板管理辦法要求交易所要建立適合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的退市制度，深交所準(zhǔn)備從上市公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)能力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)規(guī)模、股權(quán)分散化程度、市場(chǎng)流動(dòng)性、規(guī)范運(yùn)作、是否忠實(shí)履行信息披露等方面構(gòu)建多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)。
在明確了創(chuàng)業(yè)板的退市標(biāo)準(zhǔn)后，宋麗萍還提到了轉(zhuǎn)板問(wèn)題，“符合轉(zhuǎn)板條件的，實(shí)行自愿轉(zhuǎn)板的原則，尊重企業(yè)的選擇。” 但同時(shí)，她指出，海外創(chuàng)業(yè)板失敗的原因之一是轉(zhuǎn)板太快，以至于創(chuàng)業(yè)板還沒(méi)有形成一定規(guī)模的時(shí)候，一些好的企業(yè)就轉(zhuǎn)走了，導(dǎo)致部分海外創(chuàng)業(yè)板發(fā)展缺乏后勁，所以交易所對(duì)此也會(huì)充分考量，立足于創(chuàng)業(yè)板的持續(xù)健康發(fā)展。
不合條件散戶可通過(guò)其他渠道投資創(chuàng)業(yè)板
在日前發(fā)布法創(chuàng)業(yè)板管理辦法中提到，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的投資者準(zhǔn)入制度，向投資者充分提示投資風(fēng)險(xiǎn)，那么，為什么要建立投資者準(zhǔn)入制度？
對(duì)此問(wèn)題，宋麗萍表示，投資者準(zhǔn)入制度的設(shè)計(jì)、要求，是根據(jù)創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)來(lái)決定的。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)和收益的特征與主板截然不同。創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行上市條件相對(duì)低于主板的條件，相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)就大。而中國(guó)的市場(chǎng)特征是以中小散戶為主體的投資者結(jié)構(gòu)和投資者主體，所以一定要設(shè)定門檻，要求投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)有一定的識(shí)別能力，有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，這樣的投資者投資創(chuàng)業(yè)板比較合適，否則投資者可能會(huì)遭受不必要的損失，也加劇了創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)。
但她同時(shí)表示，目前投資者準(zhǔn)入門檻還沒(méi)有定，還在論證當(dāng)中。“ 其實(shí)投資者投資創(chuàng)業(yè)板的渠道還是挺多的，比如說(shuō)基金也是一個(gè)渠道，而且沒(méi)有門檻設(shè)置。” 所以投資者準(zhǔn)入制度出臺(tái)之后，符合準(zhǔn)入制度的投資者可以自己投資創(chuàng)業(yè)板；暫時(shí)符合不了的，可以通過(guò)基金或者其他的方式間接進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，這個(gè)渠道都是暢通的。
為防上市首日爆炒有針對(duì)措施
對(duì)于業(yè)內(nèi)關(guān)注的創(chuàng)業(yè)板上市是否會(huì)出現(xiàn)爆炒的問(wèn)題，宋麗萍表示，由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)規(guī)模小，發(fā)行股數(shù)少，以及發(fā)行價(jià)和二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差等客觀存在的問(wèn)題是造成上市首日爆炒的主要原因，因此，防止爆炒就要從各個(gè)方面采取措施。
她表示，從交易所角度來(lái)說(shuō)，制度上要設(shè)置防爆炒的措施，比如交易所在中小板就設(shè)置這樣的措施：漲得太高了就停牌，進(jìn)行警示。另一方面，從嚴(yán)監(jiān)控、實(shí)時(shí)監(jiān)控，是不是有一些不規(guī)范的報(bào)單的行為，比如頻繁報(bào)單撤單。這些都在交易所實(shí)時(shí)監(jiān)控的范圍。
同時(shí)，她認(rèn)為，從制度設(shè)計(jì)上要實(shí)行發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化。目前，證監(jiān)會(huì)正在認(rèn)真研究新股發(fā)行制度的改革問(wèn)題。在這個(gè)基礎(chǔ)上，交易所在二級(jí)市場(chǎng)，特別是首日，再采取一些針對(duì)性比較強(qiáng)的措施，防止爆炒。
此外，為了強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)監(jiān)察，防范市場(chǎng)操縱等違規(guī)行為，宋麗萍表示，針對(duì)股價(jià)操縱，交易所要提高透明度。在開盤前就有模擬成交信息的披露，引導(dǎo)投資者合理報(bào)價(jià)。在全天的交易過(guò)程中，交易所有專門部門實(shí)時(shí)盯著股價(jià)的波動(dòng)，同時(shí)跟上市企業(yè)的監(jiān)管部門實(shí)時(shí)聯(lián)動(dòng)。一旦股價(jià)發(fā)現(xiàn)異動(dòng)，馬上聯(lián)系企業(yè)監(jiān)管部門，是否有應(yīng)披露而未披露的信息，以判斷股價(jià)異動(dòng)是否有問(wèn)題，保持信息的公平性。
而且交易所還會(huì)分析引發(fā)股價(jià)異動(dòng)的委托單是哪里來(lái)的，并采取相應(yīng)措施。交易所是聯(lián)合監(jiān)管的機(jī)制，有實(shí)時(shí)監(jiān)控系統(tǒng)、公司管理部、會(huì)員管理部，這三個(gè)部門是全方位進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)管的。如果確實(shí)有操縱股價(jià)的苗頭，交易所會(huì)化解在萌芽當(dāng)中，不會(huì)擴(kuò)大。
強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板企業(yè)信息披露監(jiān)管
由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)規(guī)模比較小，而且都是民營(yíng)企業(yè)，因此，如何加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的規(guī)范運(yùn)作與信息披露監(jiān)管也是業(yè)界關(guān)注比較多的問(wèn)題。
宋麗萍對(duì)此表示將從四方面加強(qiáng)信息披露監(jiān)管。
首先，要強(qiáng)化公司治理的要求，包括對(duì)控股股東和實(shí)際控制人的責(zé)任，強(qiáng)化獨(dú)立董事的獨(dú)立性以及審計(jì)委員會(huì)功能的發(fā)揮。其次，要求信息披露更加及時(shí)。網(wǎng)站實(shí)時(shí)披露信息，中午休市時(shí)就可以披露。第三，根據(jù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點(diǎn)，對(duì)臨時(shí)報(bào)告的披露標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，要求也更加嚴(yán)格。第四，風(fēng)險(xiǎn)解釋更充分，有什么問(wèn)題要及時(shí)澄清。第五，上市公司募集資金一定要合理使用。
除此之外，為了從源頭上保證賞識(shí)企業(yè)的質(zhì)量，還將強(qiáng)化保薦人的持續(xù)督導(dǎo)作用，例如，延長(zhǎng)保薦機(jī)構(gòu)的保薦期，強(qiáng)化保薦人的責(zé)任。
