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來源：時代周報
浙江是一片民間資本洶涌的土地，也是一片投資活躍的土地。
2010年4月初，這里誕生了國內第一只以“低碳經(jīng)濟”為投資主題的私募股權投資基金—浙商諾海低碳基金，這只基金在短短兩個月的籌備期中，就募集到超過2.2億元資本，全部來自浙江民間資本。
“低碳是21世紀的主題之一，這片領域蘊含著極大的能量，但這不代表所有低碳領域都能成為投資高地。”浙商創(chuàng)投副總裁華曄宇接受時代周報記者專訪時表示，目前以太陽能等為代表的部分低碳細分領域已進入階段性產能過剩的狀態(tài)，投資時必須注意投資熱點的轉移，以降低投資風險。
收益不保底
浙商創(chuàng)投很早就萌發(fā)了專門設立一個低碳基金的想法。華曄宇表示，無論從能源危機，還是環(huán)境危機的角度來說，“低碳”都具有很強悍的發(fā)展需求和潛力。越來越多人意識到必須控制二氧化碳排放、必須改變生活方式，這為低碳經(jīng)濟的興起奠定了堅實的基礎。“哥本哈根會議之后，低碳概念的風生水起證明了我們的判斷是正確的。”
“去年許多浙商從回暖的股市和樓市中獲利頗豐，但今年以來股市又開始震蕩波動，且樓市也在緊縮政策之下遭遇巨大壓力，因此有不少資金從股市、樓市流了出來。”諾海低碳基金的設立正當其時。盡管浙商創(chuàng)投給諾海低碳基金設定了高達400萬元的投資門檻，但原定2億元的規(guī)模很快就被打破了。諾海低碳基金一共吸引了27位LP(有限合作人)，人均投資額超過810萬元。
根據(jù)華曄宇的介紹，諾海低碳基金與浙商創(chuàng)投旗下其他五只基金一樣，其運作手法將以“PE為主、VC為輔”相結合。根據(jù)常規(guī)，此類基金一般投資3-5年就能看到投資成效，通常不超過7年。因此，諾海低碳基金的存續(xù)期被設定為7年。諾海低碳基金的盈利模式很簡單也很清晰：投資低碳領域高成長性的企業(yè)以獲得股權，然后培育企業(yè)上市，最后通過出售股票的途徑實現(xiàn)退出并獲利。“收益是合伙人的出資份額來進行劃分。”華曄宇表示，“投資有風險，諾海不對未來的收益作保底承諾。”
“五不投”
低碳經(jīng)濟主要分為三大類，即高碳改造、低碳升級和無碳替代。這三大類細分之下將包括300多個行業(yè)。不過，諾海低碳基金選擇投資對象時并非一網(wǎng)打盡、來者不拒，而是根據(jù)一定標準而有所篩選的。
華曄宇透露，浙商創(chuàng)投為諾海低碳基金設定了極為嚴格的投資規(guī)則。如，剛進入研發(fā)階段的不投、產業(yè)鏈末端或非核心設備的不投、產能過剩的領域不投、非主流技術不投，以及不投“概念性、公益性、公用事業(yè)的產業(yè)”等。在此基礎上篩選，最終為諾海低碳基金圈出了新能源、環(huán)保、節(jié)能、智能電網(wǎng)、儲能等低碳經(jīng)濟行業(yè)作為主要投資方向，尤其是具有自主創(chuàng)新能力、高成長性的未上市企業(yè)。如，核電、風電的主部件生產商，以及智能電網(wǎng)、大型儲能電池組生產商等，都有望成為諾海低碳基金的意向投資對象。
“簡單地說，就是企業(yè)自身技術成熟度高，且利潤等財務指標已基本達到中小板，甚至主板上市要求的企業(yè)，比較受到青睞。”華曄宇還透露，未來投資范圍將向中西部市場傾斜，如成都、重慶、西安等地，這里的企業(yè)改制推進速度快，且技術底子強，容易篩選出優(yōu)質的投資對象。目前諾海低碳基金的首個項目正在考量中，將在3-4個備選項目中選定。事實上，2009年，浙商創(chuàng)投已經(jīng)開始在低碳經(jīng)濟領域發(fā)掘優(yōu)質項目。去年浙商創(chuàng)投在新能源領域投資了第一個項目—無錫橋聯(lián)風電；今年又相中了國內領先核電工業(yè)管道制造商三洲特管等。
低碳暫無泡沫
如今市場紛紛追逐“低碳”作為投資目標。那么低碳產業(yè)會否面臨泡沫的可能性？此外低碳領域具有較強的專業(yè)性，就連銀行投資部門都對低碳領域投資感到棘手，這是否增加了低碳投資的風險系數(shù)？
“低碳經(jīng)濟投資離泡沫很遠。”華曄宇表示，低碳投資與IT投資有本質的區(qū)別，后者在很大程度上屬于一種概念性投資，而前者基本上屬于高科技制造業(yè)，是實業(yè)投資，因此低碳投資的安全性高得多，不容易發(fā)生前幾年IT投資所面臨那種泡沫現(xiàn)象。目前雖然有某些簡單復制型低碳產業(yè)，或者投資成本偏高的領域面臨階段性產能過剩，如太陽能，在前幾年推廣普及速度太快，加上去年全球性金融危機之下，國外許多政府性投資的取消，導致了其進入階段性投資過剩的狀態(tài)，“但長期來看，這塊產業(yè)仍是朝陽產業(yè)，生產鏈非常長，投資生命力強。”
此外，華曄宇還表示，低碳投資的模式已經(jīng)確立，作為投資方“只需對企業(yè)的技術成熟度和成本控制兩個問題做判斷即可，風險反而較小”。事實上，就是解決企業(yè)技術是否師出有名、技術是否主流方向、企業(yè)的團隊是否具備可靠性等三個問題。（黃梅）
